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钟朋荣的中小企业融资战略解读


我国著名经济学家钟朋荣于10月底到上城区来开讲论坛，认为目前在宏观经济调控局势下的民营企业'二次创业'，很有必要讲一讲中小企业融资战略问题。企业的融资问题解决得好，所谓的'二次创业'也就成了有源之水。因此，当钟朋荣打开演讲用手提电脑，通过投影仪将演讲的题目《中小企业融资战略》清晰地照射到银幕上的时候，听众中发出了一阵轻呼，印证着这个主题受到了广大听众的欢迎。钟朋荣由浅入深，先从几对融资概念谈起。他讲了三对融资概念：债权融资与股权融资、内源融资与外源融资、直接融资与间接融资。所有的这些融资，都是要付出代价的，因而应根据不同企业的不同需求来选择你的融资方式。债权融资是一种必须偿还的融资方式，这种融资方式能产生杠杆效应，而这种效应对企业来说是一把'双刃剑'，因此债权融资必须把握一定的度，使之在企业能够承受的范围之内。股权融资意味着企业或企业经营者要放弃一定的股权，让其他投资者来参股。对企业和经营者来说，股权的稀释意味着在股本结构中的比例缩小，但其资本的绝对值会因总股本的扩大而增值。同时，股权的分散会降低风险度，对融资者有利。在这个问题上，钟朋荣最后讲到了新优序融资理论，即公司在融资顺序的安排上，首先是考虑内源融资，其次是考虑债权融资，最后是考虑股权融资。（解读）融资的概念也就是融资的几个大类，包括政府的融资手段，如直接融资和间接融资。作为中小民营企业，钱不够了去借，这是最直观的反应，向银行借，或者向个人借，或者在企业之间借来借去。正规的做法是向银行借，但是银行存在的贷款难是不争的事实。钟教授讲到的新优序融资理论，其中优先选择内源融资，其次是债权融资，最后才是股权融资。我想，这对我们中小企业的融资也不无启发。接下来，钟朋荣用了很大的篇幅来讲解企业融资要考虑的重大因素，他一共概括为十二大因素：一是要考虑资金需求的因素，如企业何时需要资金，需要多少资金，何时是融资的最佳时期，避免融资过多而造成资金过剩，在融资上还要善于利用时间差等等；二是要考虑融资成本的因素，融资成本包括安全使用费和融资交易费，其融资的成本率要控制在合理的范围之内；三是要考虑企业发展阶段的因素，企业快速发展时，需要较多的资金，那就要有较大规模的融资，反之则少融资或不融资；四是要考虑预期效益与风险的因素，融资会产生效益，同时也有风险，必须综合地加以考察；五是要考虑合理负债率的因素，企业有一个合理的负债率并不是坏事，反而会成为企业的资源，而对这个资源，是既不要浪费也不能滥用，如果过度负债又经营不当，企业就会很快地陷入困境；六是要充分考虑出资人利益的因素，出资人的利益包括资金、技术、新产品等，出资人以盈利为目的，所投的资金必然要获取回报。但是出资人也要正确对待资金的贡献，也要认识到技术不等于市场，更不等于效益，都要经过企业的再创造才能实现；七是要考虑股权分散的因素，股权稀释后，你在股本金中所占的比例会越来越少，融资者应当在股权稀释、创造价值、价值增长这三者间作出正确的选择；八是要考虑企业老板个人追求的因素，企业老板个人不同的追求，必然会影响到融资的各个方面；九是考虑未来的通货膨胀的因素，通货膨胀会几年来一次，一通胀了，货币就要贬值，同样办一件事情，就会消化更多的资金；十是要考虑经济周期的因素，中国也会出现经济周期，而且这种经济周期是由政府主导型的，企业要学会善于利用这种经济周期来进行融投资；十一是要考虑政策法规的因素，象今年国家采取的宏观经济调控，就是政策的变化，对企业的融资影响甚大；十二是要考虑汇率变化的因素，特别是外向型企业，汇率的变动关系到企业的生死存亡，需要特别加以关注。（解读）钟教授讲企业融资需考虑的十二大因素，讲得很全面也很准确。的确，企业融资涉及到企业发展的重大问题，不得不考虑得周全一些，以避免失误，造成不必要的损失。据我所知，我们多数中小企业对企业融资很为慎重，在还没有使用这笔资金的时候就在考虑还贷的问题了。而有一些企业则在这个问题上做的很不到位，企业融资反而成为企业发展的羁绊，企业的社会信用反而降低了，很为可惜。我想，只要企业去融资时多想想钟教授所提出的诸多因素，就会大大地减少失误。钟朋荣在演讲的第三部分，主要解释了主要的几种融资方式，大致有如下几种：动产抵押、企业上市、'天使融资'、项目融资、资产证券化融资、业务外包、股权分散、买壳上市、融资租赁、票据融资等。（解读）钟教授列举的这些融资方式，都是目前国际国内大大小小的企业在做的，而且实践证明都是有效的。在融资方式上，我们都要从过去单一的思维模式中解放出来，我们既可以从银行里贷款，也可以在企业间融资；我们即可到证券市场上找钱，也可以在自己企业的内部股权上挖钱；我们既可以在企业的生产经营中节约成本，也可以通过社会的力量使'天使'下凡。总之可以通过多种途径来获取资金，寻求企业的发展。钟教授至所以把中小企业的融资作为一条企业发展的战略来讲，其道理也在于此。

浏览次数:1246次发布时间:2004-12-28

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